华泰证券发布研报称，预计 2022 年国内/海外 IaaS 板块总营收分别同比增长 49%/33%(2021E：55%/42%)；预计Meta(FB.US)、苹果(AAPL.US)、谷歌(GOOGL.US)及微软(MSFT.US)四者合计资本开支 2021 年同比增长 24%，2022年有望在此基础上保持 22%的稳健增长，其中 Meta 拟加码在元宇宙、数据中心等领域的投入，2022 年资本开支增幅有望高于总体。2022 年云产业链有望加码元宇宙投资背景下，华泰证券看好云基础设施板块投资机遇。
华泰证券主要观点如下：
云计算2022年展望：关注元宇宙发展机会
根据我们对谷歌、Meta、微软、阿里、腾讯等 30 余家全球云计算产业链公司 Factset/Bloomberg 一致预期的梳理并结合华泰预测，预计 2022 年国内/海外 IaaS 板块总营收分别同比增长 49%/33%(2021E：55%/42%)；预计Meta、苹果、谷歌及微软四者合计资本开支 2021 年同比增长 24%，2022年有望在此基础上保持 22%的稳健增长，其中 Meta 拟加码在元宇宙、数据中心等领域的投入，2022 年资本开支增幅有望高于总体。2022 年云产业链有望加码元宇宙投资背景下，我们看好云基础设施板块投资机遇。
IaaS：预计2022年板块营收延续稳健增长；拥抱云游戏快速发展机遇
过去一月(11/25~12/25)全球主要 IaaS 公司总市值下跌 2.29%，其中国内公司总市值下跌 7.02%。根据 Factset/Bloomberg 一致预期及华泰预测，预计 2022 年海外/国内 IaaS 板块总营收同比增速分别为 33%/49%(2021E：42%/55%)。12 月初字节跳动火山引擎板块发布全系列云产品，进一步补齐IaaS 业务板块。在新玩家入场背景下，我们建议关注未来国内 IaaS 市场格局的变化，及上游云基础设施需求有望提升。另一方面，Sony、英伟达、微软等公司积极推进云游戏赛道布局，我们认为 2022 年云游戏有望快速落地背景下，IaaS 层作为基础设施有望迎接新的机遇。
SaaS/PaaS：SaaS/PaaS公司收入稳定增长
过去一月全球主要 SaaS 公司总市值下跌 8.71%，其中国内公司总市值上涨0.03%，其中用友网络领涨 13.65%，主要原因是 12 月 8 日国家发改委等四部门联合发布《贯彻落实碳达峰碳中和目标要求 推动数据中心和 5G 等新型基础设施绿色高质量发展实施方案》，提出推动煤炭、钢铁、水泥、有色、石化、化工等传统行业加快“上云用数赋智”步伐推动。全球 SaaS 企业保持增长，Q2、Paylocity、Veeva Systems、BigCommerce 3Q21 收入分别同比增长 22%、34%、26%、49%，云业务稳定增长。
IDC：预计2022年国内/海外第三方IDC板块总营收同比+30.25%/+6.46%
过去一月全球主要第三方 IDC 公司总市值下跌 0.23%，其中国内公司总市值下跌 13.38%。根据 Factset/Bloomberg 一致预期及华泰预测，预计 2022 年海外/国内 IDC 板块总营收同比增速分别为 6%/30%。12 月 21 日第十六届中国 IDC 产业年度大典召开，从中我们关注到元宇宙等新兴产业发展下 IDC 需求端有望迎新机；此外双碳战略推进下，IDC 中液冷、间接蒸发冷却等新型制冷技术渗透率有望提升。
云基础设施：关注2022年IaaS侧投资加码+原材料紧缺缓解
过去一月全球主要云基础设施公司总市值下跌 2.31%，其中海外计算芯片股价表现分化，英伟达/AMD 分别回调 5%/2%，英特尔上涨 4%。根据 Factset一致预期，Meta、苹果、谷歌及微软四者合计资本开支 2021/2022 年有望分别同比增长 24%/22%，其中 Meta 拟加码在元宇宙、数据中心等领域的投入，2022 年资本开支同比增幅预计达 52%(2021E：+26%)；此外随着供应紧缺的缓解，IDC 预计 2022 年全球服务器市场规模有望恢复至两位数的同比增长，预计 2021/2022 年分别同比增长 5%/14%。2022 年云产业链有望加码元宇宙投资背景下，我们看好云基础设施板块投资机遇。